Entenda porque você deveria investir na bolsa americana.

De 26 de outubro de 2021 até 13 de outubro de 2022, o principal índice acionário norte-americano acumulou uma queda de quase 30%. Chegou a hora de comprar?

Nas últimas semanas muitos clientes me questionaram se seria um bom momento para comprar bolsa americana.

De 26 de outubro de 2021 até 13 de outubro de 2022, o principal índice acionário norte-americano acumulou uma queda de quase 30%. Além disso, o cenário eleitoral polarizado e tumultuado vem despertando em muitos brasileiros a importância da diversificação geográfica em uma alocação de longo prazo.

Confira o desempenho do S&P 500 nos últimos 12 meses.

Gosto de responder esta pergunta colocando os seguintes pontos em perspectiva:

• Alocação e diversificação

• Risco Brasil

• Cenário macro e market timing

• Fundamentos

Alocação, Diversificação e Longo Prazo

O primeiro ponto de atenção, que sempre é bom reforçar, é a importância que o investidor tenha uma alocação estratégica bem definida, que contemple a estratégia macro da sua carteira, incluindo o nível adequado de diversificação geográfica. É recomendável o apoio de um profissional de investimento neste processo.

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Em segundo lugar, considero extremamente saudável, para qualquer carteira de investimentos, carregar uma certa exposição ao S&P 500 e ao dólar, à longo prazo. No fim das contas, trata-se da moeda mais forte e das empresas da maior economia do mundo.

Risco Brasil

Ainda sob a ótica da diversificação geográfica, gosto de lembrar que para investidores brasileiros o argumento é ainda mais pertinente. É prudente protegermos parte do portfólio dos riscos inerentes a uma economia subdesenvolvida como a nossa. A importância deste fator é facilmente compreendida nos dias de hoje, pelo simples monitoramento do noticiário.

Market timing

Primeiramente é importante deixar claro que market timing é um exercício complexo e não é a nossa especialidade. A intenção aqui não é fazer uma previsão sobre como a bolsa norte americana vai se comportar no curto prazo, mas sim traçar um panorama geral de cenário, que permita que o investidor tire algumas conclusões que o ajudem a embasar melhor o seu processo de tomada de decisão.

Conforme venho destacando em meus artigos semanais, o cenário macro segue bastante complexo. Além da inflação descontrolada no mundo todo e das consequentes respostas dos bancos centrais, com a adoção de políticas monetárias contracionistas, a incerteza é muito alta, que dificulta o mapeamento de quais serão os juros terminais das economias desenvolvidas, em especial a dos EUA. Neste contexto, o S&P 500 já perdeu quase 30%, olhando das últimas máximas, em outubro de 2021,até o low, no início deste mês.

Mesmo sem nenhum fato novo relevante, que pudesse justificar o desencadeamento de uma melhora de cenário, nos últimos pregões a bolsa teve boa performance, subindo aproximadamente 10% em 9 dias. Vale reforçar que é natural, em bear markets, que quando o quadro técnico fique muito deteriorado, tenhamos movimentos de recuperação mais acentuados. O desafio sempre é identificar se trata-se de uma 'correção técnica', ou de uma 'reversão de tendência'.

Como referência, de forma geral, considera-se que o mercado está em bear market quando o índice ultrapassa os 20% de queda em relação ao topo histórico. Veja como o mercado se comportou historicamente em bear markets.

Comportamento do S&P 500 em bear markets, desde 1950.

Fundamentos

Também gosto bastante de olhar os múltiplos, que costumam nos dar boas pistas em relação à distância do preço de tela para o valor intrínseco dos ativos. Apesar da forte queda no índice, não tivemos grandes revisões das expectativas de lucro das empresas. Com isso, observamos uma compressão de múltiplos, que estavam em patamares bastante elevados, conforme o S&P 500 negociava em níveis de topo histórico.

Atualmente o P/E para os próximos 12 meses do S&P500 já negocia a ~16x lucro, abaixo das médias de 5 anos (18,5x lucro) e 10 anos (17,1x lucro), o que pode indicar que os ativos já estão negociando com algum desconto.

P/E dos próximos 12 meses do S&P 500.

Aqui vale destacar que, havendo uma deterioração de cenário macroeconômico, é provável que o mercado exija mais prêmio e tenhamos uma queda mais forte das bolsas. Além disso, mesmo não havendo uma deterioração de cenário, caso as estimativas de lucros das empresas se deteriorem, teremos um ajuste de múltiplos e o mercado provavelmente vai passar a exigir mais prêmio, o que também teria potencial para pressionar negativamente o preço do índice.

Desta maneira, a opinião e o viés individual sobre o quanto o cenário macro ainda pode se deteriorar, reforçando que não há um consenso formado sobre o tema, também é um fator relevante a ser analisado.

Conclusão

O primeiro ponto a ser considerado é que, para o investidor que ainda tem todo o seu patrimônio concentrado em ativos domésticos, a decisão pode ser mais fácil e menos correlacionada com questões envolvendo timing, tendo em vista os benefícios da diversificação geográfica (ou os riscos da ausência da mesma).

A principal recomendação é que o investidor conte com o apoio de uma assessoria de investimentos profissional, para a estruração de uma alocação estratégica de longo prazo, compreensão do contexto macroeconômico, dos riscos e benefícios da diversificação geográfica e monitoramento contínuo da sua carteira de investimentos.

Como investir na bolsa americana?

Há diversas maneiras de investir na bolsa americana. Você pode adquirir ETFs ou BDRs negociados na própria B3, investir em fundos internacionais de gestão ativa, ou até mesmo abrir uma conta internacional e enviar recursos para fora do país. Geralmente o que determina qual é a melhor solução para você serão aspectos individuais de perfil pessoal e situação patrimonial.

Na Austria Capital, além de desempenharmos o papel de levar conteúdo e informações de qualidade, para que o nosso cliente seja capaz de tomar decisões embasadas e com convicção, temos um time dedicado a monitorar o mercado internacional para apoiar nossos clientes nesta jornada.

Converse com o nosso time de assessoria para identificar a melhor alternativa para você.

*Opiniões e análises pessoais, que não refletem necessariamente visões institucionais, nem se configuram como recomendação de investimento.

*A Austria Capital preza pela qualidade de informações e análises, ressaltando, no entanto que não faz qualquer tipo de recomendação de investimento neste portal. Qualquer decisão de investimento deve ser sempre realizada em conjunto com um profissional certificado de mercado, observando aspectos pessoais, situação patrimonial e perfil de risco.

Leonardo Strambi

Fundador e Assessor de Investimentos na Austria Capital