Giro Global #33: Após semana negativa, mercados abrem a semana estáveis.

A semana passada foi de instabilidade nos mercados, com investidores mantendo a cautela em meio a um noticiário mais ativo. O crescimento da economia chinesa foi um dos destaques, mostrando uma expansão acima do esperado. No entanto, a temporada de balanços nos EUA e o novo arcabouço fiscal deixaram os investidores preocupados, levando o Ibovespa a fechar em queda de -1,8% em uma semana encurtada pelo feriado.

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No Brasil, o grande destaque da semana passada foi a entrega ao Congresso, pelo Governo Federal, do projeto de lei complementar do novo arcabouço fiscal, que substituirá o teto de gastos, em vigor desde 2016.

O projeto prevê aumento real nas despesas, de no mínimo 0,6% e no máximo 2,5% ao ano. Um dos principais pontos de atenção é que para cumprir as metas do Ministério da Fazenda de resultado primário e trajetória da dívida, o governo vai precisar aumentar a arrecadação.

Além disso, a descaracterização do não cumprimento da meta de resultado primário como Crime de Responsabilidade Fiscal e o fim da obrigatoriedade do contingenciamento em caso de descumprimento das metas estipuladas foram surpresas negativas, que naturalmente impactaram negativamente a credibilidade do arcabouço.

Olhando os indicadores econômicos, na semana passada tivemos dados mais poistivos de PMIs nos países desenvolvidos; dados de inflação ainda elevados (destaque para a surpresa negativa no Reino Unido); e crescimento acima do esperado do PIB na China. De forma geral, há indícios de que estamos em transição da fase de inflação para a fase de desaceleração do crescimento, do ciclo econômico. Ainda não está claro qual será a longevidade ou a magnitude desta nova fase.

Diante das incertezas, é importante monitorar o comportamento da inflação e da atividade econômica. O pior cenário seria passarmos por um período mais longo de estagflação (inflação alta e recessão) e o melhor cenário seria uma desaceleração significativa da inflação, sem que a economia entre em recessão.

Hoje os mercados globais operaram perto da estabilidade.

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Obrigado pela leitura.

Espero ter conseguido entregar o máximo de valor pelo mínimo de tempo.

Uma excelente semana e bons negócios.

Leonardo Strambi, CGA

Fundador e Assessor de Investimentos na Austria Capital

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